浙江苏泊尔股份有限公司是国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司。公司创立于1994年，总部设在中国杭州，共拥有六大研发制造基地，分布在浙江玉环、杭州、绍兴（越城区和柯桥区）、湖北武汉和越南胡志明市。

  苏泊尔的主体业务包括明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域：

  (1)明火炊具及厨房用具品类基本的产品：炒锅、压力锅、煎锅、汤奶锅、蒸锅、陶瓷煲、水壶、刀具、铲勺、保温提锅、水杯、厨房工具、保鲜盒等；

  (2)厨房小家电品类基本的产品：电饭煲、电压力锅、电磁炉、豆浆机、电水壶、榨汁机、电炖锅、电蒸锅、电火锅、料理机、煎烤机、空气炸锅等；

  (3)厨卫电器品类基本的产品：油烟机、燃气灶、消毒柜、净水机、嵌入式蒸烤箱、热水器、集成灶等；

  (4)生活家居电器类基本的产品：空气净化器、挂烫机、吸尘器、洗地机、电熨斗等。

  公司生产的炊具及电器产品，主要是通过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50多个国家和地区。

  2023年以来，交通旅游业、餐饮服务业等行业率先受益，较快得到复苏，而别的行业包括炊具和厨房小家电品类消费需求则较为低迷。根据上半年消费数据的分析，当下消费需求呈现出分级的迹象。一方面花了钱的人高品质高价值的产品需求依然保持上涨的趋势；同时，更多消费者愿意购买性价比较高的产品。

  在明火炊具领域，线上新兴平台如抖音、拼多多仍保持较快增长，而传统电子商务平台则出现下滑，线上渠道整体零售规模略有增长；线下渠道表现仍相对低迷。根据奥维云网（AVC）监测多个方面数据显示，2023年上半年明火炊具十一大主要品类（炒锅、高压锅、煎锅、奶锅、汤锅、水壶、砂锅、火锅、蒸锅、套装锅、珐琅锅）在主要传统电子商务平台的零售额同比下滑11%，苏泊尔在低迷的市场环境中表现优于行业水平，且在市场占有率方面持续获得上升，线上市场占有率领先第二品牌4倍多，线%，继续保持行业第一。从行业品类表现看，与健康概念相关的品类如高压锅、砂锅、蒸锅等表现较好；从产品材质看，使用不锈钢316L和钛等健康材质的炊具更受消费者的青睐。

  在厨房小家电领域，据奥维云网（AVC）2023年1-6月全渠道推总多个方面数据显示厨房小家电（包含品类：咖啡机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、电蒸炖锅、养生壶、煎烤机、台式单功能小烤箱、空气炸锅）整体零售额275.5亿元，同比下降8.5%。虽然行业销售规模出现下滑，但苏泊尔表现优于行业水平，且在上述品类（不含咖啡机）线上、线下市场占有率均有提升，分别位居行业第一、第二。从品类表现看，与健康概念相关的品类如电蒸锅、豆浆机、养生壶等仍保持增长势头。

  报告期内，苏泊尔持续推进“以消费者为中心”的创新战略和新品发展的策略，借助互联网大数据，深度挖掘细分人群和不同场景下的客户的真实需求，持续为用户更好的提供智巧的产品解决方案，满足多元的消费者需求，提供贴心、全方位的消费者体验。

  在明火炊具业务上，苏泊尔不断深入研究消费者需求，持续加快具有市场核心竞争力产品的拓展，同时结合消费者对于健康化、高颜值等消费需求，推出了多款爆品，如有钛无涂层不粘炒锅二代，升级的钛铁合金熔覆技术，不粘性能逐步提升，该产品在无涂层炒锅品类销售遥遥领先，并在“618”电商大促期间，荣登天猫平台无涂层炒锅榜第一。公司另一款热销产品，轻量火红点不粘炒锅，兼具高颜值外观和卓越不粘性能，搭配轻量锅身，荣登“618天猫炒锅V榜”第一。在厨房小家电业务上，苏泊尔从始至终坚持将消费者洞察与差异化的产品创新战略相结合，不断推出智巧、健康的创意产品。在消费的人对“一人食”精致化需求越来越明显的前提下，公司推出了一系列小容量产品，如小容量猛火电蒸锅、电火锅、豆浆机等。除此之外，将物联网技术和中国烹饪相结合，公司推出了“会掂勺”的自动炒菜机，“618”电商大促期间荣登“厨房电器品牌抖音直播商品榜”第一。同时，苏泊尔抓住户外出行热度，推出小巧便携的Mini意式咖啡机，满足了咖啡爱好者在户外场景中的使用需求，上半年获得了不俗的销售业绩。

  在生活家居电器业务上，苏泊尔坚持不懈推动品类发展。在清洁电器品类推出新款双滚轮洗地机，强“贴边”清洁技术，电解水干净除菌，轻松消灭隐藏细菌，守护家庭环境健康。在挂烫机品类，苏泊尔持续保持行业优势地位。根据奥维云网（AVC）监测多个方面数据显示，2023年上半年苏泊尔挂烫机品类线上市场占有率位居行业第二。

  在厨卫电器业务上，苏泊尔持续加大厨卫电器品牌力建设，并全力发展集成灶品类业务，今年新推出差异化的深腔远红外加热蒸烤一体集成灶，集合灶具、蒸烤箱、储物柜于一体，满足那群消费的人集成化需求。在优势品类传统灶具上，根据奥维云网（AVC）监测多个方面数据显示，2023年上半年苏泊尔灶具品类线上市场占有率继续保持行业第一的地位。

  在线上渠道方面，公司与天猫、京东、拼多多、唯品会和抖音等主流电子商务平台均建立了良好的合作伙伴关系，通过一直在优化店铺矩阵、产品营销售卖结构提升销售业绩。2023年上半年，公司电商业务继续保持增长势头，在苏泊尔整体国内销售中的占比逐步提升。公司积极探索私域营销，加速会员拉新与沉淀，并上线微信商城，进一步挖掘微信会员和公众号粉丝的潜在购买需求，提升客户粘性。同时，公司利用营销云平台，加强消费者运营和生命周期管理，为用户更好的提供完善的产品服务，不断的提高满意度，上半年线%。

  在线下渠道方面，苏泊尔拥有庞大的终端数量，在线下人流减少及消费心智变化的行业背景下，公司一直在优化销售网络、拓展品牌联盟、整合品牌资源，并加强终端形象管理，使得苏泊尔在线下渠道仍就保持优势地位。在一证券交易市场，虽然传统现代渠道仍处于下滑状态，但公司在社群团购和到家业务上获得了较快增长。在三四级市场，公司加强并推动和电子商务平台在O2O渠道的全面合作，打造公司在下沉市场新的增长点。在B2B业务方面，公司与银行、航空公司等多家大中型企业组织积分换购业务，进一步拓展销售经营渠道。同时，苏泊尔加强与区域地产商、装修公司的合作，拓展厨电工程业务。

  苏泊尔长期以来专注于炊具及厨房小家电领域的产品研制、制造与销售。近年来，为了更好的提高研发的效率，公司在总部层面成立创新中心，加强公司内外部的研发资源协同。对公司外部，公司通过与科研机构、高校等组织的紧密合作不断引入新工艺、新材料；并更大程度的加强与SEB集团的创新协同，引进更多的新品类、新技术。在企业内部，创新中心逐渐完备创新激励机制，鼓励内部各业务单元的持续创新。

  在产品设计模块，将工业设计、使用者真实的体验和消费趋势研究融入产品创新中，逐步提升产品视觉化美感、形式感和体验感，解决用户痛点，给消费者带去更好的产品体验。今年以来，公司已获得多项设计创新荣誉如“2023年AWE艾普兰奖-优秀产品奖”、“2023IF设计大奖”、“浙江省创新管理知识产权国际标准实施首批国家重点试点单位”等。

  苏泊尔拥有稳定的经销团队，与经销商和代运营商保持着长期、良好的合作伙伴关系。线上渠道方面，公司持续推进直营和一盘货模式，携手经销商和代运营商共同构建完整的电商店铺矩阵，为不同花钱的那群人提供差异化的产品组合。线下渠道方面，公司已拥有庞大数量的销售终端和服务网点，在一证券交易市场入驻大型主流商超，在三四级市场O2O渠道有较高的覆盖率，以确保消费者能更便捷地购买公司产品。

  苏泊尔目前拥有六大研发制造基地，分布在浙江玉环、杭州、绍兴（越城和柯桥）、湖北武汉及越南胡志明市，其中武汉基地与绍兴基地的年生产规模位居行业前列。多年来公司持续提升工业效率，强大的基地研发制造能力和优质的开发团队强有力地保证了苏泊尔的产品的质量和创新能力。

  苏泊尔与法国SEB集团的战略合作开始于2006年，SEB集团拥有超过160多年历史，炊具和小家电品类市场占有率全球领先。苏泊尔与SEB集团的强强联合，每年为苏泊尔带来稳定的出口订单，帮助苏泊尔大幅度的提高整体规模与制造能力。同时，公司在生产、研发、品质控制、管理等诸多领域与SEB集团加强合作，通过新品类、新技术的引入持续提升公司的产品竞争力。

  在多品牌运营方面，公司除了SUPOR品牌外，还引入了SEB集团旗下WMF、LAGOSTINA、KRUPS、TEFAL等高端品牌，从而完成了在厨房领域对中高端品牌的全覆盖。在品类拓展方面，公司在原有优势业务如明火炊具和厨房小家电的基础上，积极开拓厨卫电器、生活家居电器等业务的新品类。苏泊尔在厨房领域多品牌、多品类的布局已形成了强大的竞争优势。

  2023年一季度服务性消费行业得到恢复性增长，而厨房炊具及家电零售需求相对低迷。随国家陆续颁布一系列刺激消费的政策及措施，二季度国内家电销售环比得到一定的改善，下半年家电需求有望逐步被拉动。面对可能的宏观经济波动，苏泊尔将继续坚持既定战略，积极发展新品类、新业务，拓展细分市场，培育新的增长点。

  出口方面，随着欧美市场去库存后产生的需求回升，预计下半年出口业务将持续改善，公司将和外贸客户一起推动新品研发、提升效率、减少相关成本，提升公司外贸业务的竞争力。

  2023年上半年，炊具及小家电主要大宗原材料铝、铜、不锈钢、塑料等价格回落企稳，对行业企业在下降生产所带来的成本方面起到非消极作用。苏泊尔将继续实施成本精益项目、持续提升内部劳动生产率，以提升公司内外销业务的成本竞争力。同时，公司积极地推进生产线的合理自动化，提升人均劳动产出，以此来降低劳动力成本上涨带来的影响。

  随着炊具及家电市场消费的分级，高端品牌持续进行渠道下沉并调整其产品及价格策略以期抢夺更多市场占有率，同时慢慢的变多的供应链品牌通过各大电子商务平台直接触达消费者，凭借其相对低廉的价格获得一定的销量，导致厨房炊具和小家电行业的市场之间的竞争加剧。

  公司将持续坚持以产品创新为核心的战略，通过不断的提高创造新兴事物的能力，推出更多高的附加价值、高毛利产品，在中高价位段获得领先的销售和市场占有率。同时，公司也适当增加线上端口流量产品的销售，发挥公司多品牌、多品类的综合竞争优势，持续投入营销资源以提升市场占有率。

  证券之星估值分析提示苏 泊 尔盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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